Garantie de contrepartie
Les Bourses permettent de réduire le risque de contrepartie
(le risque de ne pas être payé ou livré) pour
deux raisons
D'abord, du fait de son statut de personne morale (généralement
une société) une "Bourse" offre une garantie
aux donneurs d'ordres en étant responsable financièrement
en cas de défaillance de tel ou tel de ses membres.
Ainsi en cas de problème, la société de compensation
se substitue au membre défaillant et paie ou livre les titres.
Pour se prémunir, les sociétés de bourse ont
mis en place un système de chambre de compensation, où
celle-ci est acheteur et vendeur de tous les contrats. Tout d'abord
les intervenants sur un marché organisé déposent
une caution par contrat. Cette caution servira à payer les
éventuelles pertes. Ensuite, quotidiennement, la société
de Bourse calcule le gain ou la perte potentielle de chaque intervenant
en fonction du cours du jour. Si la perte potentielle dépasse
la caution versée alors l'opérateur de marché
doit la compléter en versant de l'argent, c'est l'appel de
marge, appelé aussi couverture des positions. Cet argent
sert à verser les gains à l'opérateur potentiellement
gagnant.
Cette garantie collective propre à un marché organisé
n'existe pas pour les opérations dites « hors bourse
» (ou de gré à gré).
Cette quasi-absence de risque de contrepartie fait des marchés
organisés un lieu privilégié pour couvrir une
position, et donc un lieu privilégié de spéculation.
Ainsi la quasi-totalité des contrats (achat et vente) des
marchés organisés sont revendus avant terme et s'éliminent
deux par deux (achat et vente). Il ne reste que très peu
de contrats qui sont effectivement livrés.
Le système des contrats à terme peut donner lieu
à des situations cocasses où des investisseurs se
retrouvent « collés » avec, par exemple, un contrat
de pommes de terre ou de blé à recevoir car elles
ont trop tardé à revendre leur contrat et n'ont pas
trouvé acheteur.
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